Relacionamento global
A sede é no Brasil. A mesa não
Conduzimos processos com contrapartes nos Estados Unidos, na Europa, no Oriente Médio e na Ásia. Quem compra uma companhia brasileira nem sempre está no Brasil, e ignorar isso custa preço
A rede
Histórico de conclusão · 2017 a 2024
dos mandatos de sell side
conduzidos pelo sócio responsável chegaram à conclusão
dos mandatos de buy side
conduzidos pelo sócio responsável chegaram à conclusão
Histórico do sócio responsável entre 2017 e 2024, período da Âncora Advisory, onde atuou como único sócio sênior. A relação de operações que compõe o número é apresentada sob acordo de confidencialidade, a pedido
Quem senta do outro lado
Quatro tipos de contraparte, e a escolha de quais chamar é sempre do cliente. A lista curta vem antes de qualquer conversa
Fundos de participação
Gestoras de private equity com tese declarada para a América Latina, nos Estados Unidos, na Europa e na Ásia. A conversa começa pela tese do fundo, e não pelo ativo
Compradores estratégicos
Grupos industriais e de serviços que compram para consolidar posição, entrar no mercado brasileiro ou adquirir capacidade que levariam anos para construir
Fundos soberanos e capital institucional
Veículos de horizonte longo, que aceitam estrutura de permanência do fundador onde o fundo tradicional não aceita
Family offices
Capital de família no Brasil e no exterior, com tolerância a prazo e apetite por controle minoritário
O que muda numa operação com contraparte estrangeira
O comprador que paga mais raramente é o mais próximo
Em setor consolidado, o adquirente com maior disposição a pagar costuma estar fora do país, porque compra sinergia que o comprador local já possui
A distância cria trabalho, e não impedimento
Diligência em dois idiomas, estrutura societária que resolve tributação nas duas pontas, e cronograma que respeita a aprovação regulatória de cada lado
A moeda entra na negociação, e não depois
Preço em dólar com fechamento em real muda o valor entre a assinatura e o pagamento. Onde há prazo, a variação precisa estar no contrato
O fuso decide o ritmo do processo
Entre São Paulo e Singapura há onze horas. O cronograma de diligência e a janela de negociação se desenham a partir disso, e não apesar disso
O câmbio entre a assinatura e o pagamento
O mesmo preço em dólar vale valores muito diferentes em reais
Entre a assinatura e o fechamento costumam passar de quatro a nove meses, à espera de aprovação concorrencial e de condições precedentes. Com preço em moeda estrangeira, o vendedor carrega o risco cambial nesse intervalo, a menos que o contrato diga o contrário
Três fusos, uma mesa
A janela útil de negociação é mais curta do que parece
Horário comercial de cada praça, das 9h às 18h locais, convertido para o horário de São Paulo. A sobreposição define quando a mesa inteira está acordada
O que muda na regulação
Os pontos que um comprador estrangeiro precisa resolver no Brasil
| Tema | O que exige | Efeito no processo |
|---|---|---|
| Registro do investimento | Declaração do investimento estrangeiro direto ao Banco Central, nos termos da Lei 14.286 de 2021 | Condição para remessa de dividendos e repatriação do capital no futuro |
| Controle de concentração | Notificação ao CADE quando os faturamentos no Brasil atingem R$ 750 milhões e R$ 75 milhões | Condição precedente que costuma definir a data do fechamento |
| Restrições setoriais | Limites à aquisição de terra rural por estrangeiros, a meios de comunicação e a atividades em faixa de fronteira | Pode exigir estrutura com sócio nacional ou exclusão de ativos do perímetro |
| Ágio na aquisição | Amortização fiscal do ágio por rentabilidade futura após a incorporação, entre partes independentes, nos termos da Lei 12.973 de 2014 | Define a estrutura de holding de aquisição e o valor presente do benefício fiscal |
| Ganho de capital do vendedor | Tributação do ganho na alienação, com regras próprias para vendedor residente e não residente | Pesa na escolha entre venda de quotas, de ativos ou com reorganização prévia |
| Anticorrupção | Leis do país do comprador, como a americana e a britânica, somadas à Lei 12.846 de 2013 | Amplia a diligência de conformidade e as declarações do contrato |
A preparação
O que a companhia precisa ter antes de conversar com quem está fora
Demonstrações em padrão internacional
Balanço em IFRS, auditado, com reconciliação entre o resultado contábil e o resultado gerencial
Qualidade de resultado
Relatório independente que documenta cada ajuste ao EBITDA, no formato que o comprador estrangeiro espera
Sala de dados bilíngue
Documentos-chave traduzidos e organizados na mesma estrutura que o comprador usa internamente
Programa de integridade
Políticas, canal de denúncia e histórico de relacionamento com o poder público, prontos para a diligência
Proteção de dados
Base legal para transferência internacional de dados pessoais, exigida pela LGPD antes de abrir a sala de dados
Estrutura societária limpa
Participações, acordos e garantias entre empresas do grupo mapeados e simplificados antes do processo