A Zona Cinzenta
O custo de capital de uma companhia fechada de médio porte, e por que ele não se mede
A tese
Os modelos de custo de capital foram construídos para companhias listadas em mercados profundos. Aplicá-los a uma empresa fechada brasileira exige premissas que nenhum manual resolve, e cada premissa move o valor
O que o estudo estabelece
1
O prêmio por porte e o prêmio por iliquidez não têm parâmetro brasileiro publicado
2
A faixa defensável de custo de capital para o mercado médio é ampla o bastante para dobrar o valor
3
Quem escolhe a premissa escolhe o resultado, e por isso a premissa deve ser negociada, e não arbitrada
Sumário
- O problema
- Os componentes
- O prêmio por porte
- A iliquidez
- A estrutura de capital
- A faixa defensável
- As lacunas
- O mandato